石化
內容提要：
1、全球環境更加混沌。總體來看經濟前景與美元匯率走勢仍是駕馭原油乃至燃料油的兩駕馬車。
2、目前經濟衰退情況同樣嚴峻，相對具有優勢的一面主要在于亞洲地區新興經濟體經濟仍顯現出較頑強的發展勢頭，對于緩解全球的經濟衰退起到良好作用。
3、OECD 包括美國商業原油庫存在金融危機暴發后，消費需求明顯下降，從而導致庫存訊速上升。
4、新加坡市場在這波金融風暴過后，市場整體銷售量較往年明顯下滑。
5、國內燃料油短期內由于燃油稅的出臺時間臨近，而臨了一定政策性風險。中期經濟不景氣以及自身現貨市場規模的萎縮對燃料油也存在壓制
第一部分 走勢回顧
一、原油、燃料油2008年走勢回顧
圖1: 近年原油連續與滬油統計走勢趨勢圖
近年原油連續與滬油統計走勢趨勢圖。（資料來源: 中國國際期貨）
2008年是不平凡的一年，是牛市盛宴向熊市饕餮演變極致的一年。國際原油以及國內燃料油在這一年的走勢可謂驚心動魄。我們把這一演變過程劃分為五個階段。
第一階段：(2007.11-2008.2)房貸危機剛剛顯露于市場，原油在此階段三次嘗試登足100美元/桶，都未取得有效突破。同期燃料油也處于調整狀態。
第二階段：(2008.2-2008.5) 春節后多頭資金在相對較為集中的利多題材炒作下，同時借助周邊商品市場的強勢在100美元/桶取得階段性戰果后，加速上漲并不斷刷歷史高點。美元弱勢，地緣政治方面不平穩以及OPEC產出政策可能出現的改變等都是此階段支撐原油強勢的因素。同時原油的強勢很快轉導到國內燃料油市場，由于國內燃料油自身同時也面臨著庫存較低，需求增加的動力，跟漲的趨勢較為強烈。
第三階段:(2008.5-2008.7)原油在小幅度調整過后，繼續沖刺歷史高位，但此間牛市衰竭的跡象越來越明顯。130-140美元/桶的區間，反復出現爭奪行情，雖總持倉量不如人意，但中東局勢的不穩定、OPEC不予增產的計劃等利多題材仍然輔助原油延續強勢基調，最高觸及147美元/桶。
燃料油在6月20日發改委公布成品油上調零售基準價之后，國內需求開始顯現一定壓力。相較原油同期表現明顯偏弱。
第四階段：(2008.7-2008.9)受到次貸危機進一步深化的影響及美國加強對市場投機者的管理后，原油在高位受到壓制，原油在7月15日當天貝南克發表對經濟表示憂慮的講話后，多頭強勢急劇而下，美元強勢反彈，原油大幅下跌。燃料油出現2004年上市有史以來第三、四次封跌停板。市場上空頭氣氛異常強烈。
第五階段：(2008.9-至今)遭遇上世紀30年代大蕭條以來的最大危機，五大投資銀行(高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟、貝爾斯登)全軍覆滅，或倒閉或轉型；兩家房貸巨頭房利美和房地美被政府接管；世界最大保險公司AIG尋求政府庇護；華盛頓互惠銀行被摩根大通收購，等等。原油價格自其最高位147美元/桶，一路回落至40美元/桶附近，回落幅度愈70%，國內燃料油雖有燃油稅利好支持，調整幅度也近55%。至此全球經濟體大面積受災，能源市場也未能逃出此劫，在金融風暴的打擊下傷痕累累。
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