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　　一、國際原油市場回顧及當(dāng)前走勢

 

　　圖一：

　　11月份，紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨價格延續(xù)跌勢，但跌速和跌幅稍有減緩。期價總體從每桶70美元附近回落至50美元重要關(guān)口后企穩(wěn)。期價在月初反彈，上沖至70美元附近后遇到強(qiáng)勁阻力，隨后振蕩回落。20日及之后的2個交易日期價最低都曾下破50美元關(guān)口，但隨后止跌企穩(wěn)。截至11月28日，NYMEX1月原油期貨下跌1美分，收報每桶54.43美元。NYMEX原油期貨11月份總計下跌14.05美元/桶，跌幅20.5%。較上月32.62%的跌幅有所減緩。

 

　　進(jìn)入11月份后，歐佩克開始實施之前的減產(chǎn)計劃，短期支撐的了油價，令原油期貨升至70美元附近的兩周高位。但隨著金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步侵蝕，需求憂慮籠罩了市場。出臺的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱不堪，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布10月非制造業(yè)指數(shù)為44.4，降至該數(shù)據(jù)接受調(diào)查的10年歷史中的最低水準(zhǔn)，之前市場預(yù)估為47.5。同時，美國10月失業(yè)率上升0.4%，至6.5%，高于預(yù)期的6.3%，創(chuàng)出1994年3月以來最高水平。另外，美國第三季度GDP 出現(xiàn)負(fù)增長；歐盟GDP亦出現(xiàn)連續(xù)2個季度負(fù)增長，表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的泥潭。這導(dǎo)致全球股市繼續(xù)下挫，加重了全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，而以原油為代表的商品市場需求預(yù)期也不斷下調(diào)。因此，令油價跌破60美元。

 

　　之后油價慣性滑向50美元關(guān)口，并在觸及該重要關(guān)口后，以振蕩的方式來反復(fù)測試該價位支撐力度。土耳其一輸油管道受到襲擊及OPEC可能減產(chǎn)的預(yù)期終結(jié)了NYMEX原油期貨連續(xù)5個交易日的下跌趨勢。隨后原油價格收復(fù)失地，漲回每桶50美元以上的水平，因美元走軟，且花旗銀行受援消息帶動美股上漲，而石油輸出國組織(OPEC)將在近期舉行會議，商品市場受益于投資者信心上升。NYMEX油價在24日當(dāng)天大漲9.2%至每桶54.50美元。但實體經(jīng)濟(jì)不斷受到侵蝕，最新報道顯示美國經(jīng)修正后第三季GDP為-0.5%，降幅高于前值，因消費者支出的下降速度達(dá)28年之最，且企業(yè)獲利連續(xù)第二季下滑，企業(yè)投資減少。所以再次令油價收回之前大部分漲幅。之后，雖然庫存數(shù)據(jù)利空市場，但是股市連續(xù)拉升，加之OPEC會議臨近，帶動油價再次小幅反彈。

 

　　二、基本面狀況展望

 

　　 國際供需 - 需求預(yù)期繼續(xù)下調(diào)，但冬季來臨或令需求有所反彈。

 

　　國際能源署(IEA)在最新發(fā)布的月度報告中連續(xù)第9個月下調(diào)了對今明兩年全球石油需求的預(yù)測，并認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增速放緩是下調(diào)原油需求量的主要原因。最新預(yù)計顯示，今明兩年的全球原油日均需求量將分別為8620萬桶和8650萬桶，比前一個月的預(yù)測需求量分別下調(diào)了30萬桶和70萬桶。主要依據(jù)是國際貨幣基金組織最近大幅下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。另外，美國能源資料協(xié)會(EIA) 亦對2009年較本年全球石油日需求增幅預(yù)估從前值下調(diào)74萬桶，至8593萬桶。同時，對美國08和09年石油日需求量分別下調(diào)29萬桶和14萬桶至1956萬桶和1931萬桶。

 

　　據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計，明年全球經(jīng)濟(jì)增長速度僅為2.2%，比前一個月的預(yù)期增速下調(diào)約0.75個百分點。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)明年將出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長，而一個月前的預(yù)測為增長0.5%。由于北美和亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，經(jīng)合組織成員國今年的原油需求將下降2.7%，明年的需求還將下降1.6%。另據(jù)EIA的統(tǒng)計顯示，美國今年實質(zhì)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)估下修為成長1.3%，明年預(yù)計為下滑1.4%。美國明年平均失業(yè)率預(yù)計跳升至7.9%。同時，全球今年實質(zhì)GDP成長預(yù)計將由前兩年的約4%降至2.5%,明年為1.8%。